Visión mensual febrero 2025

Escenario económico

Dilución parcial de las amenazas arancelarias; la Reserva Federal en “modo de espera”.

Internacional

Durante el inicio de año los mercados se mantuvieron atentos a la posesión de Donald Trump como presidente de los EEUU. En particular, inversionistas y analistas estuvieron atentos a sus resoluciones en materia de política comercial. Al respecto, el diagnóstico es mixto: una táctica de negociación hacia México y Canadá conforme a lo anunciado entre el 1° y 3 de febrero, tal como anticipaba el mercado, pero algo más ácido con respecto a China. En este sentido, anticipamos un 2025 complejo para los mercados pues, aunque el riesgo ha disminuido significativamente, no descartamos que estas medidas se materialicen (México y Canadá ganaron un mes antes de la implementación de aranceles generales de 25%), ni ampliaciones a otros socios comerciales como la Unión Europea. Sobra decir que estas acciones generarán un impulso estanflacionario si el dólar no las absorbe completamente, y que habrá nuevas reacciones de la Reserva Federal, quien en su última reunión pausó y mostró un tono más conservador. La cautela reciente de este banco central no solo es por la anticipación a los efectos de estas políticas en la dinámica de precios y el empleo, sino también por una evidencia clara de que el crecimiento y la inflación en EE. UU. se mantienen más firmes de lo esperado: así lo muestran las tendencias de la inflación medida por CPI y PCE, así como los datos de demanda en el PIB del cuarto trimestre de 2024. En lo concerniente a actividad global, los PMIs compuestos más recientes mostraron una desaceleración en EE. UU. y Asia, y lateralidad en la Eurozona.

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