Visión Mensual de Inversión mayo 2026

Internacional: Crecimiento y utilidades sostienen preferencia por riesgo, pero niveles más exigentes sugieren moderación.

En abril, el apetito por riesgo presentó una importante recuperación respecto a marzo, cuando dio inicio la guerra entre EE. UU. e Israel con Irán y el estrecho de Ormuz fue cerrado. El rally de riesgo fue detonado por un cese al fuego temporal acompañado de negociaciones. La incertidumbre permanece, pues los bloqueos del estrecho de Ormuz han impedido una normalización del precio del petróleo, lo que ha impedido recortes de tasas y provocado que el mercado siga descontando un Fed en pausa. Al respecto, la confirmación de Kevin Warsh como nuevo presidente del Fed debería ocurrir pronto, aunque el actual presidente J. Powell se mantendrá en la Junta en calidad de Gobernador.

Un contexto enrarecido por estos eventos, pero que aún no descarrila la historia de crecimiento y que no ha afectado los márgenes corporativos ni la expectativa de utilidades, nos mantiene positivos en renta variable, aunque reduciendo el nivel de riesgo de la recomendación ante nuevos episodios de volatilidad y un perfil de riesgo/retorno menos atractivo después del rebote reciente.

Local: Desempeños mixtos en activos locales pese a la mejora global en sentimiento.

Otro mes de elevada volatilidad que en esta ocasión perjudicó en términos relativos a la bolsa local frente a sus pares, contrastando con un tipo de cambio que se apreció en un contexto de nueva debilidad general del dólar y con tasas locales que presentaron caídas pese a la lateralidad de los Tesoros (aunque en marzo sufrieron un fuerte revés que aún no se disipa).

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