Visión Mensual de Inversión octubre 2026

INTERNACIONAL 

Fed endurece su postura, pero los fundamentales se mantienen sólidos  

Septiembre confirmó el giro hacia una política restrictiva: la Fed subió tasas 25 pb (primera alza desde 2023), a 3.75%-4.00%, con un K. Warsh que reafirmó su foco en inflación sobre empleo. Otros bancos centrales de relieve hicieron lo análogo. El ajuste golpeó a la renta fija, destacando que la curva de Tesoros se elevó de forma agresiva, llevando las tasas a niveles no vistos en dos décadas; así mismo, el crédito se vio afectado de forma importante, y las bolsas sufrieron caídas en general: Europa fue el mercado más débil, presionada por el firme incremento en precios de energéticos ante la escalada entre EE. UU. e Irán y eventos políticos domésticos en Alemania y Francia; Japón fue la excepción en el mes, apoyado en el rally de sus tecnológicas. Mantenemos preferencia por S&P 500 y Asia excluyendo Japón además de bonos corporativos sobre bonos del tesoro.

LOCAL

Mes decepcionante para activos locales  

Septiembre fue negativo a lo largo y ancho de activos mexicanos: bolsa a la baja, tasas al alza y depreciación significativa del tipo de cambio. El principal detonante fue el grave incremento en tasas   globales, apuntalado con el giro hawkish del Fed, que entre otras cosas estrechó el diferencial con Banxico. Éste mantuvo su tasa en 6.50% por unanimidad, pero abrió la puerta a futuros ajustes en   tasa sin comprometerse a seguir al Fed. Los activos locales también resintieron la aversión al riesgo global creada no sólo por política monetaria más restrictiva y datos de actividad que apuntan en esa dirección, sino también por un alza relevante en el precio internacional del petróleo. En actividad local, el panorama de recuperación gradual se mantiene, aunque el dinamismo seguirá siendo bajo. Pese al retroceso, conservamos la visión positiva en bolsa local (múltiplos poco exigentes y buen crecimiento esperado de utilidades) y mantenemos neutralidad en renta fija y duración, atentos a la dirección de las tasas globales.

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