Visión Mensual de Inversión abril 2026

Local: Aversión al riesgo global contagia a los mercados locales.

Marzo fue un mes de elevada volatilidad y aversión al riesgo, ocasionada por la guerra entre EE. UU. e Israel contra Irán, y el cierre del estrecho de Ormuz. El súbito y fuerte incremento en el precio de materias primas dependientes del tránsito por el estrecho y las presiones estanflacionarias que puede ocasionar, provocó que los activos locales tuvieran un mes marcadamente negativo, incluyendo el tipo de cambio.

La ausencia de crecimiento económico en el país, sumado a inflaciones mayores de lo estimado previo al conflicto, enrarecen aún más el contexto de mercado local. Sin embargo, la fuerte corrección en IPC en un entorno corporativo aún sano y un Banxico errante nos motivan a alterar la visión en activos locales, favoreciendo las acciones y neutralizando los bonos. El principal riesgo es el desenlace del conflicto, pues del escenario que finalmente se materialice, se derivarán efectos macroeconómicos divergentes y materiales, ocasionando movimientos agresivos de mercado en un sentido u otro.

Internacional: Entre el ruido geopolítico y los fundamentales, seguimos favoreciendo riesgo.

Los mercados registraron retrocesos relevantes como resultado de los eventos en Medio Oriente. El cierre del estrecho de Ormuz impulsó el precio del petróleo por encima de 100 USD, generando preocupaciones sobre sus efectos en la inflación y el crecimiento económico. Los mercados fuera de EE. UU. fueron los más afectados, al estar más expuestos al choque energético y tras haber acumulado ganancias a comienzos de año. Las expectativas de inflación han aumentado, por lo que los mercados han dejado de descontar recortes de tasas por parte del Fed, presionando al alza las tasas del Tesoro.

Consideramos que los efectos económicos globales del conflicto se mantendrán acotados y esperamos una moderación de las tensiones. En este contexto, proyectamos que el crecimiento global se mantenga saludable, con resultados corporativos en expansión, y que el Fed realice al menos un recorte en el año. Este entorno de fundamentos sólidos sigue siendo favorable para los activos de riesgo, respaldando nuestra preferencia por la renta variable sobre la renta fija.

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