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Análisis de mercado
A pesar de las recientes fluctuaciones, derivadas de flujos especulativos, los fundamentos que respaldan el valor del oro siguen fuertes. Mauricio Guzmán, Head de Estrategia de Inversión de SURA Investments, identifica tres pilares que están redefiniendo la relevancia de este activo en las estrategias de inversión.
A diferencia de ciclos anteriores, observamos una tendencia sostenida de los bancos centrales hacia la diversificación de sus reservas internacionales. Esta tendencia se intensificó tras la guerra entre Rusia y Ucrania, particularmente luego de las sanciones impuestas a Rusia, que incluyeron la congelación de sus reservas. Como resultado, varios bancos centrales han optado por la compra de oro como medida para mitigar el riesgo de enfrentar una situación similar.
La adquisición de oro por parte de instituciones monetarias ha alcanzado niveles históricamente altos. En 2025, las compras de los bancos centrales totalizaron 863 toneladas, por encima del promedio de la última década, un fenómeno generalizado; ya no se trata solo de China. Recientemente, Polonia anunció el aumento en 30% de sus reservas de oro, 150 toneladas más, y también ocurre en Kazajistán, Brasil y Turquía, entre otros.
Esta demanda institucional responde a una estrategia deliberada para mitigar la dependencia de monedas fiduciarias y fortalecer los balances nacionales ante una arquitectura financiera global cada vez más fragmentada.
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La persistencia de tensiones en diversas geografías mantiene elevados los indicadores de incertidumbre. En este contexto, el oro reafirma su condición de activo tangible cuya valoración es independiente de decisiones gubernamentales específicas.
Cuando el orden global enfrenta desafíos estructurales, la preferencia por instrumentos que ofrezcan cobertura real fuera de los sistemas tradicionales tiende a incrementarse sustancialmente.
Uno de los puntos más críticos en la tesis de inversión actual es el cambio en el comportamiento de los activos tradicionalmente considerados seguros. Históricamente, los Bonos del Tesoro de EE. UU. han cumplido con la función de protección absoluta; sin embargo, este paradigma ha experimentado rupturas recientes.
"El activo refugio tradicional, como los Bonos del Tesoro, ha mostrado una pérdida en sus propiedades de cobertura. Durante eventos de alta tensión recientes, observamos que estos instrumentos se desvalorizaron cuando históricamente hubiesen actuado en sentido contrario. En estas condiciones, el oro ha tomado un estatus como vehículo de refugio", explica Mauricio Guzmán.
Nuestro Head de Estrategia de Inversión se refiere a las recientes tensiones en Groenlandia, periodo en el que, al contrario de lo esperado, los Bonos del Tesoro se desvalorizaron.
Adicionalmente, existe una oportunidad derivada de la baja exposición actual: en mercados desarrollados como Estados Unidos, solo el 2% de los portafolios institucionales e individuales se encuentra invertido en oro. Este margen sugiere un potencial de flujo hacia el activo a medida que los inversionistas buscan una diversificación efectiva en Activos Alternativos.
Desde SURA Investments, vemos las correcciones en el precio del oro como episodios transitorios en medio de un panorama fundamental constructivo para el activo. La conjunción de una demanda institucional robusta, un escenario geopolítico complejo y la menor eficacia de los bonos como cobertura genera soporte a los precios del oro y lo posiciona gracias a sus atributos de protección y diversificación para los portafolios. Se consolida como una herramienta para la gestión de riesgos en el largo plazo.
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