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Visión Mensual de Inversiones
Septiembre confirmó el giro hacia un entorno restrictivo: la FED subió tasas 25pbs (primera alza desde 2023), a 3.75%-4.00%, tras un Warsh que reafirmó su foco en inflación sobre empleo. Otros bancos centrales de relieve hicieron lo análogo. El ajuste golpeó a la Renta Fija, destacando que la curva de Tesoros se elevó de forma agresiva, llevando a las tasas a niveles no vistos en casi 20 años; así mismo, el crédito se vio afectado de forma importante, y las bolsas sufrieron en general: Europa fue el mercado más débil, presionada por el firme incremento en precios de energéticos ante la escalada entre EE. UU. e Irán y eventos políticos domésticos en Alemania y Francia; Japón fue la excepción en el mes, apoyado en el rally de sus tecnológicas. Mantenemos preferencia por S&P500 y crédito sobre Tesoros y la bolsa japonesa, reafirmamos la subponderación en duración.
El Banco de la República rompió su pausa reciente y subió la tasa de referencia en 25pbs, a 12.25%, en la primera reunión de la Junta con el nuevo ministro de Hacienda, Miguel Gómez. La decisión respondió al repunte de la inflación, que pasó de 6.03% en julio a 6.24% en agosto, por encima de lo esperado, mientras las expectativas para cierre de año subieron a 6.8%. El mercado laboral también dio una señal de alerta: el desempleo subió a 9.4% en agosto, su primer incremento en dos años. Pese a este entorno más retador, la bolsa colombiana tuvo un mes sobresaliente, con un avance de 5.76% en septiembre que la llevó a máximos históricos y a un acumulado de 28.76% en el año. La Renta Fija local presentó un retroceso de 0.65%, sin embargo, acumula un rendimiento del 8.33% en lo corrido del 2026. El peso, por su parte, se mantuvo entre las monedas más fuertes del mundo en el año, aunque presentó un retroceso cercano al 3% contra el dólar durante el mes, en línea con las monedas emergentes.