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Octubre fue un mes negativo para la Renta Variable y positivo para la Renta Fija. EE.UU. registró pérdidas moderadas, con correcciones en telecomunicaciones y tecnológicas después de reportes corporativos que evidenciaron la alta exigencia del mercado frente a la monetización del despliegue de infraestructura de IA, que ha implicado un importante sacrificio de flujo de caja. Japón y el resto de Asia, con alta exposición a tecnología relacionada con IA, vieron caídas mayores. Europa, pese al encarecimiento global del petróleo y el gas natural, avanzó ligeramente, gracias al movimiento bajista en tasas durante el mes y su alta sensibilidad a este factor. En Renta Fija, tanto el crédito como los Tesoros tuvieron un buen desempeño, incluyendo la deuda corporativa de grado especulativo. Hacia adelante, vemos un entorno de crecimiento económico y de utilidades sólido que deberá beneficiar a la Renta Variable, y presiones en tasas de interés que deberán reanudarse por la alta persistencia de la inflación, los riesgos fiscales y los elevados niveles de emisión de deuda corporativa. El riesgo más importante sigue siendo la materialización, o no, de la exigente rentabilidad requerida para justificar la trayectoria de CAPEX y el apalancamiento observado.
El Banco de la República hizo una pausa en octubre y mantuvo la tasa de referencia en 12.25%, en una decisión dividida. La inflación de septiembre cedió ligeramente, aunque El Niño sigue siendo un riesgo al alza para alimentos y regulados. El desempleo bajó a 8.0% en septiembre, desde 9.4% en agosto. En materia fiscal, el Presupuesto General de 2027 no culminó su trámite en el Congreso, por lo que el Gobierno lo expedirá por decreto. El 29 de octubre, el Gobierno radicó la ley de rescate fiscal, que busca reducir el gasto, generar mayores ingresos y atraer inversión y empleo. La oposición la rechaza y partidos como el Centro Democrático respaldan el recorte del Estado, pero cuestionan las medidas tributarias por su impacto en la clase media. En los mercados, la bolsa colombiana retornó -2.1% en octubre y acumula 26.1% en el año; la Renta Fija local acumula 8.4% en 2026. El peso colombiano avanzó 3.8% frente al dólar durante el mes.