Visión Mensual de Inversiones - Septiembre 2026

ESCENARIO ECONÓMICO INTERNACIONAL

Los resultados soportan el optimismo, a pesar de la incertidumbre monetaria  

En agosto, la renta variable tuvo un desempeño positivo . A diferencia del mes pasado, Europa y Latinoamérica se rezagaron, mientras que Japón y Asia ex Japón mostraron desempeños sobresalientes . El S&P 500 no se quedó atrás, apuntalado por reportes corporativos muy sólidos y buenos datos de actividad económica. Pese a los riesgos, especialmente en lo que respecta al alza de tasas de interés de los bonos y falta de avances en Ormuz, la volatilidad estuvo relativamente contenida . Hacia el cierre de mes, el ruido asociado con el discurso de K. Warsh en Jackson Hole ha impactado a los activos de riesgo, dada su inesperada dureza. Pese a la incertidumbre, nos mantenemos optimistas en riesgo gracias a mejor evidencia de rentabilidad en IA, momentum de revisiones de utilidades y crecimiento económico en general . Seguimos privilegiando el S&P 500 y el crédito sobre los Tesoros, manteniendo la subponderación en Japón ; pero ajustamos la visión en duración, pasando de neutral a negativo.

NUESTRA PERSPECTIVA LOCAL

Retornos mixtos en medio de un panorama macroeconómico desafiante 

La economía colombiana se mantiene resiliente, con un crecimiento anual del PIB de 3.5%en el segundo trimestre, por encima del 3.3% esperado y del 2.2% previo. Sin embargo, persisten dudas sobre la sostenibilidad de este dinamismo, dada su dependencia del gasto público y la baja inversión . Ante los ajustes fiscales previstos, anticipamos una moderación de la actividad y un crecimiento cercano al 2.5%en 2026 . La inflación se desaceleró por primera vez desde febrero, al pasar de 6.14%en junio a 6.03%en julio, aunque sigue por encima del rango meta y enfrenta presiones por el salario mínimo, los combustibles y El Niño. En este contexto, el Banco de la República mantuvo la tasa en 12%, apoyado por la apreciación del peso, que, pese a cierta debilidad al cierre del mes, sigue entre las monedas más apreciadas del mundo en lo corrido del año . Por su parte, la deuda local fue afectada por el alza de las tasas largas, mientras la bolsa avanzó, respaldada por sólidos resultados corporativos.  

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