Visión Mensual de Inversiones - Mayo 2026

Escenario Económico Internacional

En abril, el apetito por riesgo presentó una importante recuperación respecto a marzo, cuando dio inicio la guerra entre EE. UU./Israel e Irán y el estrecho de Ormuz fue cerrado . El rally de riesgo fue detonado por un cese al fuego temporal acompañado de negociaciones . La incertidumbre permanece, pues los bloqueos del estrecho de Ormuz han impedido una normalización del precio del petróleo, lo que ha impedido recortes de tasas y provocado que el mercado siga descontando una Fed en pausa . Al respecto, la confirmación de Kevin Warsh como nuevo presidente del Fed debería ocurrir pronto, aunque el actual presidente J . Powell se mantendrá en la Junta en calidad de Gobernador. Un contexto enrarecido por estos eventos, pero que aún no descarrila la historia de crecimiento, y que no ha afectado los márgenes corporativos ni la expectativa de utilidades, nos mantiene positivos en renta variable, aunque reduciendo el nivel de riesgo de la recomendación ante nuevos episodios de volatilidad y un perfil de riesgo/retorno menos atractivo después del rebote reciente.

Nuestra perspectiva local

La bolsa estuvo presionada a la baja en abril, con un retorno de -3,61 %, lo que llevó el acumulado del año a 9,18 %. El ruido político se mantuvo presente durante el mes, con el enfrentamiento entre el Gobierno y el emisor, así como el decreto de traslado de los fondos de las AFP hacia Colpensiones. Adicionalmente, los resultados de algunas encuestas generaron preocupaciones. Mantenemos una perspectiva negativa para la bolsa colombiana. Consideramos que el crecimiento económico se estancará durante el año, que las valoraciones tienen menor margen para absorber el ruido político y electoral, y que las tasas elevadas restan atractivo a la renta variable frente a la renta fija.

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