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Visión Mensual de Inversiones
Impacto energético por el cierre del Estrecho de Ormuz: análisis de resiliencia frente al choque geopolítico y fundamentos de mercado.
Durante febrero y el inicio de marzo, los mercados han mostrado una elevada volatilidad como resultado de nuevos riesgos e incertidumbre global. Si bien el desempeño accionario se mantiene positivo en el acumulado del año, en días recientes se ha observado una aversión al riesgo relevante ante un nuevo conflicto entre Estados Unidos e Israel con Irán. El enfrentamiento se ha extendido a otros países de la región, impactando gravemente los precios globales de la energía tras el cierre del estrecho de Ormuz. El consenso de analistas anticipa efectos acotados en inflación, crecimiento y tasas de política monetaria siempre que el conflicto no se prolongue. Por otro lado, los datos de actividad, empleo e inflación a nivel global, así como los resultados corporativos, muestran un entorno favorable para los activos de riesgo desde el punto de vista fundamental, lo que respalda nuestra visión constructiva sobre riesgo pese al aumento de la incertidumbre.
El mes estuvo marcado por nerviosismo electoral y datos económicos mixtos, generando un retroceso en los activos colombianos. El crecimiento económico de 2025 se ubicó en 2.6%, por debajo de las expectativas y reflejando una fuerte dependencia del gasto público y un rezago en la inversión. Esperamos que el crecimiento del 2026 se mantenga en 2.6%. En el frente inflacionario, la inflación anual de 5.35% sorprendió al alza, evidenciando los efectos iniciales del incremento del salario mínimo, cuyos impactos deberían seguir materializándose en los próximos meses. De esta forma, las expectativas de inflación aumentaron a 6.3% para 2026, lo que llevó al Banco de la República a adoptar una postura más contundente frente a las presiones inflacionarias. El emisor incrementó la tasa en 100pbs en enero, hasta 10.25%; esperamos un aumento similar en la reunión de marzo y que la tasa cierre el año en alrededor de 12%. Las preocupaciones electorales, la acumulación de dólares por parte del gobierno y las tensiones geopolíticas han generado presiones sobre el peso colombiano, que se depreció 1.78% durante el mes.
