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Visión Mensual de Inversiones
Análisis y estrategias para capitalizar las oportunidades del actual ciclo económico.
Los mercados iniciaron el año de forma positiva, con la Renta Variable superando a la Renta Fija, en especial en los mercados emergentes, apoyados por la debilidad del dólar. En Estados Unidos, la FED decidió mantener la tasa de interés sin cambios en un rango entre 3.5% y 3.75%, luego de que en diciembre la tasa de desempleo descendiera a 4.4% y la inflación se mantuviera en 2.7% anual. Adicionalmente, el mes estuvo marcado por la especulación en torno a la nominación del nuevo presidente de la FED, proceso que culminó con la designación de Kevin Warsh por parte de D. Trump Tras marcar máximos históricos antes de la reunión de la FED, el S&P 500 retrocedió en la última semana del mes, debido a preocupaciones relacionadas con los resultados de las empresas tecnológicas, a pesar de que, en términos generales, los resultados superaron las expectativas. Consideramos que los activos de riesgo globales deberían continuar beneficiándose de un crecimiento económico saludable, impulsado por estímulos monetarios y fiscales. Identificamos como principal riesgo una posible reaceleración de la inflación, que eleve las tasas de interés y presione las valoraciones de la renta variable y los activos de mayor duración en la renta fija.
Los activos locales tuvieron un inicio de año al alza, con la Renta Variable retornando 19.93% y la renta fija 1.83%. El crecimiento económico continúa recuperándose, con el ISE de noviembre ubicándose en 3.0% anual, aunque apoyado en el gasto público, lo que presiona las cuentas fiscales. Esperamos que el crecimiento del 2025 se ubique en 2.7% y en 2.8% para 2026. En el frente inflacionario, el fuerte aumento del salario mínimo desancló las expectativas de inflación, que ahora se ubican alrededor de 6.5% para 2026, lo que representa una fuerte aceleración frente al 5.1% registrado en 2025. En esta línea, el Banco de la República de Colombia reaccionó elevando la tasa de política monetaria en 100 Pbs en su reunión de enero, con el objetivo de anclar las expectativas de inflación. Esperamos otros 100 Pbs de incrementos en 2026, para ubicar la tasa en 11.25%. La prudencia del emisor, las emisiones en dólares y la debilidad global del dólar han impulsado al peso colombiano. Sin embargo, el deterioro fiscal y el ciclo electoral serán factores de volatilidad a lo largo del año.