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Visión Mensual de Inversiones
En julio, la renta variable mostró un desempeño mixto . Europa y Latinoamérica lideraron las ganancias, mientras que Asia ex Japón registró una fuerte corrección, reflejando toma de utilidades tras su sólido desempeño en el año y riesgos de sobreinversión en IA, que impactaron también a las bolsas de Japón y Estados Unidos . Sobre este último, los buenos resultados corporativos y sorpresas económicas contrarrestaron las preocupaciones en IA, el escalamiento del conflicto con Irán, un tono más duro del Fed y entrada en vigor de nuevos aranceles . En renta fija, el discurso reciente del Fed y el precio del petróleo presionaron a los Tesoros . Hacia agosto, el mercado seguirá atento a las condiciones en Medio Oriente, la fortaleza de las utilidades corporativas y los próximos datos de inflación y empleo, así como reacciones del Fed . Mantenemos una visión ligeramente positiva en activos riesgo, privilegiando el S&P 500 y el crédito sobre los Tesoros, pero alternando la subponderación de Europa a Japón para reducir exposición a IA; asimismo, mantenemos la neutralidad en duración.
En el frente macroeconómico, la actividad se aceleró, creciendo 4.1% anual en mayo, por encima del 3.2% de abril, aunque impulsada en gran medida por servicios asociados al gasto público, que crecieron 10.52%. Por su parte, la inflación alcanzó 0.14% anual en junio, frente al 5.84% de mayo, completando su cuarto mes al alza y alcanzando su nivel más alto desde julio de 2024, alejándose del rango meta del Banco de la República. En este contexto, el emisor mantuvo por mayoría la tasa de política monetaria en 12.00%, sorprendiendo al mercado, que esperaba un aumento de 50 pbs. La decisión estuvo respaldada por la valorización de 7.7% del peso en julio, que llevó el USDCOP a 3,155 al cierre del mes y ha ayudado a aliviar presiones inflacionarias, aunque persisten riesgos por Medio Oriente y El Niño. En activos locales, la renta fija registró retornos positivos pese al alza moderada en las tasas de los TES, apoyada en el elevado devengo de tasas. La renta variable local mantuvo un desempeño favorable frente a la mayoría de las bolsas globales.