En inversiones, donde entra en juego la fe, no valen las razones

Medio: El Mercurio Inversiones.

De cara a la segunda mitad del año, el desempeño acumulado en los primeros seis meses deja registros históricos para gran parte de los mercados bursátiles, siendo particularmente destacable el trimestre recién finalizado. Las principales excepciones a esta tendencia han sido China e India —y, más recientemente, el IPSA—, que destacan entre los pocos mercados que se mantienen alejados de los retornos positivos.

Tras acumular una rentabilidad en los últimos tres años cerrados de un 63%, la nueva explosión de la tecnología, semiconductores e IA (Inteligencia Artificial) sigue más que apuntalando los precios de las acciones americanas, aunque ¿son todas las empresas del rubro iguales?

Conviene detenerse y diferenciar del resto a los movimientos observados en los mercados asiáticos. Una bolsa asiática llegó por momentos a alzarse más de un 250% en tan solo 12 meses, y este año se acelera cerca de un 95%. Corea es la gran ganadora de la primera mitad de 2026, seguida de su par taiwanés. Si en ocasiones vemos titulares que alertan de la excesiva concentración de las famosas Magníficas 7 (hoy posiblemente “lag” 7) en la capitalización bursátil de todo un S&P, qué deberíamos plantearnos cuando tan solo dos compañías, ambas pertenecientes a un único sector, pesan por sí solas más del 50%. 

Hace unos años, cuando las personas se preguntaban en qué invierto cuando escucho hablar de Asia Emergente, veíamos como actor principal y secundario a China e India respectivamente. Hoy, estas regiones han quedado en el tercer y cuarto lugar, mientras que Taiwán es el 30% del índice, seguido de Corea, que suma un 26%. Si volvemos a hacer otro zoom ahora en cada bolsa, la situación en términos de diversificación empeora. En Corea, la dinámica del mercado está fuertemente concentrada en SK Hynix y Samsung Electronics, compañías que en conjunto representan más del 60% del índice. En Taiwán, por su parte, TSMC concentra un 20.71% de la ponderación del mercado.  

En el mercado coreano, y particularmente en el KOSPI, la sensibilidad frente a las expectativas sobre inteligencia artificial, semiconductores y sectores relacionados continúa siendo extraordinariamente alta. La volatilidad reciente lo demuestra: jornadas con caídas cercanas al 10% han sido seguidas por fuertes recuperaciones, y semanas con pérdidas de 15% han dado paso a avances de similar magnitud. Por ello, es clave que los inversionistas comprendan el riesgo que deben asumir para capturar los elevados retornos acumulados este año. De hecho, durante junio el regulador surcoreano suspendió las transacciones en tres ocasiones tras alcanzarse el límite de caída diaria del 10%, un evento que, lejos de ser normal, evidencia la fragilidad y especulación presentes en el mercado. 

Mientras tanto y, aunque con uso bien intensivo en tecnología, a la Renta Variable americana le ha seguido respaldando una impecable temporada de resultados corporativos del primer trimestre —donde se esperaba un aumento inicial de un 13% y finalmente se duplicó—, buenos guidance a nivel general y perspectivas de crecimiento de utilidades para los próximos trimestres de un 23%.  

A la espera de que en Ormuz sigamos encontrando alivio en vísperas de la postergada paz definitiva, la situación bursátil parece bien impermeable a las valuaciones y los desafíos de recupero de la fuerte inversión realizada. El segundo trimestre de 2026 ha sido el mejor para el S&P500 y Nadasq 100 desde su homólogo de 2020. Los semiconductores (SOX) han subido un 81%, siendo el mejor trimestre de su historia (desde 1994).  

Intentando vislumbrar qué compañías serán las capaces de crear nuevos modelos de negocio con la base de la IA, abramos nuestra cartera de inversiones, seamos bien meticulosos en el qué voy a comprar y mucho más en el porqué. Ejemplos hay varios: si empezamos por la mayor IPO de la historia, SpaceX y su creador, no hay dudas que seguirán siendo disruptivos en el futuro, aunque volvemos al planteamiento de qué es normal. Una empresa con vida útil en bolsa de un mes llegó a tener los primeros días de cotización mayor capitalización bursátil que el propio Amazon. Otro ejemplo es Micron Technology (sector de semiconductores) con una subida de un 262% este año y un 750% a 12 meses. Estos, esos y aquellos precios tienen, debieran reflejar en gran parte, muchos aspectos positivos que se tienen que producir en el futuro.  

Animarse a comprar Renta Variable es la mejor de las decisiones de largo plazo que podemos tomar, sin embargo, debemos apartar la euforia compradora irracional, e invertir bajo decisiones basadas en el estudio y en los fundamentos, dando cada vez más peso a la granularidad, en búsqueda de las nuevas fuentes de creación de valor y eficiencia. Con los niveles actuales de concentraciones, hoy importan cada vez más la selectividad y agilidad en los movimientos. Haciéndonos cargo de la actual rapidez del mercado, los instrumentos con soluciones que realicen combinaciones de análisis top-down y bottom-up, se antojan como los grandes beneficiados de esta situación.