Mapeo Alternativas Inversión Renta Fija Internacional

Dentro del espectro de oportunidades de inversión que conocemos como vehículos para hacer crecer nuestros patrimonios, se encuentran los productos conocido como de Renta Fija. Estos hacen referencia a títulos de deuda, también conocido como bonos, emitidos tanto por compañías como por entidades gubernamentales que, en la gran mayoría de los casos, vienen acompañados de pago de intereses. A continuación, haremos un breve repaso de las distintas clases de instrumentos y sus principales características.

En primer lugar, haremos un repaso de las variaciones que existen entre los tipos de pagos de intereses disponibles en el mercado.

Bono Cupón Cero

Este tipo de emisiones, generalmente proveniente de entidades estatales como gobiernos, hacen referencia a aquellos títulos de deuda donde la tasa de interés está implícita entre el desembolso monetario que se hace al momento de la compra y el valor que se recibe al vencimiento. Estos bonos no pagan intereses a lo largo de su vida, sino que al ser emitido es vendido a un precio menor al valor nominal que será amortizado en su totalidad al momento del vencimiento del instrumento. Por lo tanto, en este tipo de inversión, no hay un pago periódico, sino que se recibirá mayor cantidad de dinero cuando finalice la vida del producto que el desembolso inicial.

Cupón Fijo

Esta modalidad es la más común dentro de las emisiones de deuda, donde se establece al momento de la emisión, cuál será y con qué periodicidad se harán los pagos de intereses sobre el valor nominal adquirido. Si bien la frecuencia más observada de pago de cupones es semestral, podría variar entre mensual, trimestral o anual. En estos casos, el tenedor del bono sabrá con exactitud la cantidad a cobrar y la fecha de dichos cobros.

Cupón Variable

En estos casos, las fechas de pago también serán ciertas en la mayoría de las veces, pero el cupón que se pagará dependerá de la evolución de la tasa de referencia a la cual se haya la indexado el instrumento. En algunos casos los bonos podrán ser “fix-to-float”, lo que significa que podrán comenzar con un régimen de cupón fijo y luego de determinado tiempo podrán pasarse a tasa variable.

Luego, nos encontramos con las distintas clases de activos dentro de la Renta Fija. Haremos una breve reseña de las principales características.

Gobierno/Soberanos

Este tipo de emisiones hacen referencia a aquellas que fueron emitidas por gobiernos centrales, organismos multilaterales u otras agencias de gobierno. Dichos instrumentos, indican una forma de financiación de los estados, donde la rentabilidad dependerá de la salud financiera y capacidad de pago de cada nación. Es decir, aquellos países que tengan una mayor probabilidad de impago, deberán ofrecer mayores retornos que aquellos que ofrecen mayor seguridad. Los instrumentos podrán estar tanto en moneda local de curso de cada país, o podría también emitirse en lo que se conoce como moneda dura (dólar estadounidense, euro, libra esterlina, yen, franco suizo entre otras). Algunas entidades estatales ofrecen instrumentos indexados a la inflación, lo que permite al inversor asegurarse la mantención de poder adquisitivo.

Crédito

Dentro de las categorías de crédito hay tres grandes distintos grupos que comentaremos a continuación.

Grado Inversor (Investment Grade)

Estos productos hacen referencia a aquellas emisiones de mejor calidad crediticia o lo que se conoce como “grado inversor”. Al tener un menor grado de riesgo que el resto de sus pares corporativos, generalmente tienden a tener una menor rentabilidad, pero a su vez una menor volatilidad ante potenciales riesgos tanto de mercado, como intrínsecos a cada compañía. Al provenir de empresas con buen grado de estabilidad, tienden a tener vencimientos más largos que otras clases corporativas.

Alto Rendimiento (High Yield)

Otra alternativa a la Renta Fija, hace referencia a la otra cara de las emisiones corporativas mencionadas anteriormente, es decir, aquellas que gozan de una mayor rentabilidad esperada pero que no gozan del mote de “grado inversor”, sino que son aquellos instrumentos que mantiene una peor calidad crediticia. Generalmente proveniente de países desarrollados, los instrumentos de High Yield, suelen tener un mayor nivel de riesgo que sus pares de grado inversor, así como también ser de vencimientos más cortos.

Deuda Emergente

Por último, encontramos la deuda proveniente de países emergentes. Dichas emisiones pueden ser tanto de grado inversor como High Yield, pero generalmente gozan de cierta volatilidad adicional a aquellos bonos provenientes de países desarrollados, dada la posible volatilidad intrínseca que existe en dichos mercados. Cabe destacar, que estos instrumentos pueden ser tanto de carácter soberanos cómo corporativo.

Si bien existen infinidad de especificidades particulares dentro del mercado de Renta Fija, se han presentado las principales características del mercado.