Ante menores tasas: ¿cómo incluir la renta fija en el portafolio?

Por Rodrigo Balbontín, Subgerente de Asesoría de Inversiones Chile en SURA Investments

• Con las caídas de tasas, los inversionistas están buscando nuevas alternativas para obtener las rentabilidades que esperan en sus inversiones y, para ello, la correcta asesoría es de las instancias más relevantes.

A medida que siga cayendo la Tasa de Política Monetaria (TPM), los retornos de los fondos más cortos o depósitos a plazo continuarían mostrando menores rendimientos, lo que ha impulsado a los inversionistas a buscar diferentes alternativas para seguir obteniendo rentabilidades que sean atractivas pensando en los próximos años. Como dato, en los dos últimos meses han salido del sistema bancario US$ 430 millones de dólares de personas naturales.

Por su lado, la renta fija local de duraciones de mayor plazo ha estado tomando un rol relevante a la hora construir un portafolio de inversión y es importante que lo inversionistas conozcan todas las variables que la podrían afectar y, de esta manera, no se vean expuestos a situaciones inesperadas o que no estaban contempladas dentro de sus escenarios de inversión.

Nuevamente, se manifiesta que la correcta asesoría al momento de invertir es de las instancias más importantes y, a continuación, mencionaré algunos aspectos claves a considerar a la hora de invertir en fondos mutuos de renta fija local de duraciones más largas:

1. La renta fija no es fija y tiene volatilidad. Mientras mayor es la duración del fondo mutuo, más volátil resulta ser, dado que los movimientos de la tasa de interés de esos plazos afectan en mayor cuantía a la valorización del instrumento, tanto para bien o para mal. Si la tasa sube, el precio del instrumento cae y, por lo tanto, se pueden tener rentabilidades negativas.

2. El horizonte es clave. La renta fija de duraciones más largas es para horizontes de plazo acorde a esas duraciones. Por ejemplo, si se invierte en un fondo mutuo con duración de 3 años, lo ideal sería permanecer invertido un plazo acorde a esa duración. De esta manera, nos ajustaremos a la política inicial de inversión intentando no hacer cambios drásticos en nuestra cartera.

3. Conocer bien el perfil de inversionista y expectativas de la inversión. Para un inversionista que es conservador y quiere invertir a largo plazo, pero no quiere ver rentabilidades negativas, este instrumento no sería el más adecuado.

Actualmente, en SURA Investments estamos recomendando a aquellos inversionistas con horizonte superior a los 12-18 meses, invertir en fondos mutuos de renta fija local con duraciones en torno a los 4-5 años y sobreponderando la UF. El devengo que están entregando este tipo de instrumentos está en torno a UF+3,5% anualizado y con un escenario con alta probabilidad de que las tasas de más larga duración caigan durante el horizonte de inversión, lo que nos traería de manera adicional, una ganancia de capital que nos parece muy atractivo poder capturar.

En términos de diversificación, para el caso de un cliente conservador, recomendamos tener en torno a un 70-80% en este tipo de instrumentos. Para un moderado, tener en torno a un 40-50%, y, para un agresivo, tener en torno a un 20-30%, buscando siempre diversificar con más de un solo fondo mutuo y conociendo muy bien también cuál es el objetivo de inversión.