Comentario Mensual de Inversiones - AFP Integra

La plaza limeña cerró el año 2016 como la segunda más rentable del mundo después de la bolsa de Sao Paulo, siendo impulsada especialmente por el sector minero...

El 2016 fue un año marcado por sucesos políticos, y mostró el descontento de los votantes por candidatos y partidos tradicionales: Reino Unido votó para abandonar la Unión Europea (UE) y se produjo la elección de Donald Trump en Estados Unidos. Adicionalmente, los temores de una deflación mundial se fueron desvaneciendo, mientras que aumentaron las expectativas de un mayor incremento de tasas para el próximo año por parte de la Reserva Federal de los Estados Unidos. Por otro lado, es probable que los eventos políticos afecten al mercado en el 2017, con las negociaciones del “Brexit” y elecciones en Europa; además, los inversionistas estarán a la expectativa del rumbo económico del nuevo presidente de EE.UU.

En Estados Unidos, la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed) decidió, por unanimidad, elevar los tipos de interés en 25 puntos básicos, a un rango entre 0.50 y 0.75 por ciento. La presidenta de la Fed, Janet Yellen, señaló que las condiciones actuales y las previsiones del mercado laboral, así como de la inflación, soportaron la decisión del alza de tasas; asimismo, reconoció que existe una gran incertidumbre sobre la política económica, refiriéndose a las medidas que podría adoptar Donald Trump. De esta manera, es la segunda vez, en una década, que la Fed sube tasas (la primera ocasión se llevó a cabo en diciembre del año 2015). Cabe mencionar que el ente emisor estimó que los tipos de interés deberían de subir tres veces durante el 2017. Por otro lado, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) creció por cuarto mes consecutivo, aumentando 0.2% en noviembre; además, la inflación interanual se ubicó en 1.7%, el mayor incremento desde octubre de 2014 (hay que tener en cuenta que el objetivo de inflación de la Fed es 2%). En este contexto, el índice S&P 500, el más representativo de la bolsa estadounidense, se apreció 1.82% en diciembre, acumulando una ganancia anual de 9.54%. 

En Europa, el Banco Central Europeo (BCE) anunció que volverá a extender el programa de compra de activos hasta diciembre de 2017 o más allá, si fuese necesario. Sin embargo, el ritmo de compras mensuales se reducirá a € 60,000 millones desde el próximo mes de abril; actualmente es de € 80,000 millones, por lo que los mercados se han sorprendido con el recorte. El presidente del BCE, Mario Draghi, dijo que podría incrementar el tamaño y/o duración del programa si el panorama se torna menos favorable o si las condiciones financieras se deterioran. En Italia, Paolo Gentiloni asumió el cargo de primer ministro, tras la dimisión de Matteo Renzi, y recibió la confianza del Senado; no obstante, existe incertidumbre sobre la posibilidad de convocar nuevas elecciones. El índice Euro Stoxx 600, que sigue a las 600 empresas más importantes del viejo continente, se apreció 5.68% en el mes de diciembre.

Por el lado de los mercados emergentes, en China la inflación se aceleró en noviembre, alcanzando su nivel más alto, desde abril, al encontrarse en 2.3% respecto al mismo mes del año pasado. La data reforzaría la expectativa de que el banco central del gigante asiático no tendría prisa para relajar su política monetaria. En Latinoamérica, las bolsas de Brasil y México registraron rendimientos del -2.71% y 0.72%, respectivamente, en diciembre.

En el mercado local, el Índice General de la Bolsa de Valores de Lima (SP/BVL Perú General) ganó 0.99% en diciembre, acumulando un avance del 58.06% en el presente año. La plaza limeña cerró el año 2016 como la segunda más rentable del mundo después de la bolsa de Sao Paulo, siendo impulsada especialmente por el sector minero. En cuanto a la inflación, el IPC de diciembre (mensual) se ubicó en 0.33%. De esta manera, la tasa de inflación anualizada se desaceleró a 3.23%, desde 3.35% en el mes anterior, resultando inferior a la registrada en el año 2015, cuando se ubicó en 4.4%; no obstante, cerró por encima del rango meta fijado por el BCRP (de entre 1 y 3 por ciento).