Comentario Mensual de Inversiones de AFP Integra

“El IPC de julio, se ubicó en 0.20%, siendo el primer avance luego de tres meses de descensos consecutivos”.

Durante el mes de julio la mayor parte de las plazas bursátiles alrededor del mundo mostraron un buen performance. La bolsa de los Estados Unidos acumuló un avance de dos dígitos (10.34%) en lo que va del año y la plaza limeña registró su mayor retorno mensual desde julio del año pasado, rentabilizando 3.83%. Por otra parte, la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed) y el Banco Central Europeo (BCE) mantuvieron sus tasas de interés sin cambios; sin embargo, podría haber movimientos en los próximos meses.

En Estados Unidos, la economía se expandió en 2.6%, de forma anualizada, en el segundo trimestre, gracias a las recaudaciones en el gasto de los consumidores.  En cuanto a la política monetaria, la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed) mantuvo las tasas de interés sin cambios e indicó que tiene la intención de reducir sus tenencias de bonos “relativamente pronto”; hay que considerar que la hoja de balance de la Fed se ha incrementado hasta 4.5 billones de dólares. Cabe mencionar que las expectativas de una nueva alza de tasas, en diciembre, se ubicaron en 46%, según CME Group. Por otro lado, el Senado rechazó el proyecto de ley para revocar el actual sistema de salud, conocido como “Obamacare”, lo que representa una derrota legislativa para el presidente Donald Trump. Por otra parte, Trump despidió al Director de Comunicaciones de la Casa Blanca, Anthony Scaramucci, 10 días después de su nombramiento; el despido se debió a las polémicas declaraciones de Scaramucci y por haber proclamado una guerra a las filtraciones de información. En este contexto, el índice S&P 500, el más representativo de la bolsa estadounidense, ganó 1.93% en julio.

Por otra parte, como esperaba el mercado, el Banco Central Europeo (BCE) no realizó ningún cambio en su política monetaria. El Presidente del BCE, Mario Draghi, invocó a la paciencia y prudencia antes de realizar algún movimiento en las tasas de interés, ya que la inflación no ha alcanzado el nivel esperado por el ente emisor. La zona del euro confirmó una fuerte expansión económica, creciendo el doble de Gran Bretaña por segundo trimestre consecutivo. El producto bruto interno (PBI) del bloque del euro se expandió 0.6% de forma trimestral y un 2.1% de manera interanual en el segundo trimestre del año. Por otra parte, el Ministro Británico de Finanzas, Philip Hammond, señaló que el libre movimiento de personas entre el Reino Unido y la Unión Europea (UE) finalizará en marzo de 2019. El índice Euro Stoxx 600, que sigue las 600 empresas más importantes del viejo continente, se depreció 0.40% en el mes de julio.

Respecto a los mercados emergentes, China, la segunda economía más grande del mundo, creció 6.9% de forma interanual en el segundo trimestre del año, por encima de las estimaciones del mercado (6.8%); la recuperación de la producción industrial y del consumo, además del dinamismo por el lado de la inversión, impulsaron el crecimiento del gigante asiático. La agencia de calificación Standard & Poor’s (S&P) recortó la nota crediticia de Chile a “A+” desde “AA-”, debido a un lento crecimiento económico en los últimos cuatro años y por un mayor deterioro en sus finanzas públicas. Chile no afrontaba una rebaja de clasificación desde 1992. En el mercado bursátil latinoamericano, en julio las bolsas de Brasil y México registraron rendimientos del 4.80% y 2.32%, respectivamente. 

Mientras que en nuestro país, el Banco Central de Reserva (BCR) recortó su tasa de interés de referencia a 3.75% desde 4.00%; de esta manera el ente emisor busca impulsar nuestra economía mediante un menor costo del crédito. El Presidente del BCR, Julio Velarde, indicó que habría espacio para una o dos rebajas adicionales; esta decisión estará en función de cómo evolucionen los datos económicos en los siguientes meses. En el ámbito político, Luis Galarreta, parlamentario de Fuerza Popular, fue elegido como nuevo Presidente del Congreso de la República, reemplazando a Luz Salgado, del mismo partido.  En cuanto a la inflación, el IPC de julio (mensual) se ubicó en 0.20%, siendo el primer avance luego de tres meses de descensos consecutivos; el resultado se debió a un incremento en los precios de alimentos y de las tarifas de electricidad residencial. Así, la tasa de inflación anualizada se encontró en 2.85%, desde 2.73% del mes anterior, convergiendo en el rango meta fijado por el BCR (entre 1 y 3 por ciento). En el mercado de valores, el Índice General de la Bolsa de Valores de Lima (SP/BVL Peru General) acumuló un avance del 7.60% en lo que va del año y ganó 3.83% en el mes de julio.