El 2022 estuvo marcado por la creciente inflación y la respuesta de los principales bancos centrales del mundo para intentar contenerla a través de un endurecimiento en sus políticas monetarias. Esta situación generó un desempeño muy negativo tanto para la renta fija como para la renta variable.
A partir de que la inflación ha sido el origen del desempeño de los principales activos del mercado, explicamos algunas métricas del alza de los precios de los bienes y servicios.
En EE.UU., existen dos principales indicadores de Inflación:
- Índice de precios al consumidor (IPC): se utiliza para ajustar los pagos de la seguridad social y también es la tasa de referencia para algunos contratos financieros, como los valores protegidos contra la inflación del Tesoro por ejemplo.
- Índice de precios del gasto de consumo personal (PCE): con el cual la Reserva Federal establece su objetivo de inflación.
El IPC y el PCE vienen en dos versiones:
- «headline»: es el índice de inflación general que conocemos y que incluye los precios volátiles.
- “core o subyacente”, que elimina los componentes alimentarios y energéticos más volátiles, para poder ver la tendencia que van teniendo los precios generales.
En el corto plazo, la medida core puede dar una lectura más precisa de hacia dónde se dirige la inflación, pero las personas compran alimentos, llenan sus tanques de gasolina y calefaccionan sus hogares, por lo que la inflación general representa con mayor precisión los gastos reales de las personas. Al igual que las medidas principales.
Diferencias entre ambos índices:
Si bien ambos calculan el nivel de precios de una canasta de bienes y servicios, estas canastas no son iguales.
La primera diferencia es la forma en que se construye el indicador:
- El IPC se basa en una encuesta sobre lo que compran los hogares
- El PCE se basa en encuestas sobre lo que venden las empresas
Otro aspecto de las canastas que genera diferencias se conoce como cobertura o alcance.
- El IPC solo cubre los gastos en bienes y servicios adquiridos. Excluye otros gastos que no se pagan directamente, como por ejemplo, atención médica pagada por el seguro proporcionado por el empleador. Estos están, sin embargo, incluidos en el PCE.
Finalmente, los índices difieren en lo que se conoce como el “efecto de fórmula”, es decir que utilizan fórmulas diferentes para su cálculo.
Para explicarlo, lo mostramos con un ejemplo básico como el precio del pan, si el precio del pan sube y la gente compra menos pan, entonces el PCE utiliza una nueva canasta de bienes que da cuenta de que la gente compra menos pan y por tanto reduce el peso de dicho alimento en la canasta.
El IPC en tanto usa la misma canasta que antes. Es por esto, que el PCE es la medida “favorita” de la FED para monitorear la inflación.
